（来源：华金策略磋议）
]article_adlist-->按期讲授
投资要点 ]article_adlist-->🔷复盘历史，A股3月下半月飞腾概率高于上半月，基本面的影响有所上升。复盘2010年以来的A股3月剖析，不错看到：（1）3月下半月飞腾概率更高：上证综指3月下半月飞腾概率达60.0%，而上半月飞腾概率仅为46.7%。（2）影响A股3月上半月走势的中枢要素是政策和外部事件，而基本靠近A股3月下半月的走势影响更大。一是政策和外部事件是影响3月上半月走势的中枢要素：积极的政策或外部事件可能提振A股，如2015和2016年3月初央行降息降准、2020/3/3好意思联储降息；反之则A股剖析可能偏弱，如2013和2014年3月地产调控政策、2022年2月底俄乌冲突爆发等。二是基本面是影响A股3月下半月走势的中枢要素： 如2015、2016、2021、2022、2023年3月中旬公布的2月份制造业PMI、地产销售和工业企业盈利等增速出现改善，上证综指在3月下半月王人出现飞腾；反之则可能A股可能剖析偏弱。三是负面的外部事件出现也会导致A股3月下半月偏弱。
🔷政策宽松和基本面可能开拓使得A股3月可能延续颠簸偏强走势。（1）从影响市集走势的三要素来看，3月基本面可能开拓、政策和流动性宽松，A股可能颠簸偏强。一是短期经济基本面可能延续开拓趋势。二是3月政策督察宽松，外部风险有限：开始，政府职责讲授明确定调政策发力，多部委进一步细化政策落实，3月政策梗概率督察宽松；其次，3月俄好意思乌谈判可能进一步达成条约。三是3月流动性梗概率督察宽松：开始，好意思国3月制造业PMI回落、新增非农作事东谈主数低于预期，好意思元陆续回落；其次，央行表态择机降息降准，3月国内仍可能降准；临了，3月外资、融资及中永恒资金流入股市可能进一步上升。（2）从盈利信用框架来看，3月盈利可能络续开拓、信用可能筑底企稳，A股可能颠簸偏强。一是3月盈利可能延续开拓趋势：开始，2月PPI绝顶率先方针有所回升，娇傲工业企业盈利回升趋势可能延续；其次，3月财政发力政策可能冉冉落地践诺，可能导致盈利络续开拓。二是3月经用可能筑底企稳：开始，中长贷周期来看，本年3-4月份可能见底；其次，中长贷结构来看，3月基建加速和地产销售企稳可能推动中长贷增速企稳。
🔷行业配置：建议平衡配置科技、补涨的成长、部分消耗虚心周期等行业。（1）科技仍可能是配置干线：一是历史警戒上3月政策导向以及产业趋势进取的行业相对占优；二是现时来看，政策维持的标的是科技和消耗，产业趋势上行的标的是科技。（2）部分消耗虚心周期3月也有配置契机：一是历史警戒上3月中下旬事迹偏好的行业剖析相对占优；二是本年一季报相对偏好的行业可能是消耗和部分顺周期行业。（3）3月配置可能转向平衡：一是历史警戒上两会后一至两个月内TMT相对大盘梗概率莫得逾额收益，要有逾额收益需要陆续不停的产业趋势催化；而中枢财富相对大盘梗概率有逾额收益。二是本年3月来看，科技产业催化仍可能不停，仍可能有一定逾额收益；中枢财富估值偏低，基本面可能边缘改善，梗概率有逾额收益。（4）3月建议平衡配置：一是政策和产业趋势进取的电子（半导体、消耗电子）、机械（机器东谈主）、传媒（AI利用）、通讯（算力）、诡计机（自动驾驶、数据要素）；二是政策维持和基本面可能边缘改善的消耗（家电、汽车、食物、社服、商贸）；三是基本面可能改善和补涨的医药、电新、部分顺周期（有色、化工）。
🔷风险教唆：历史警戒翌日不一定适用，政策超预期变化，经济开拓不足预期。
正文实践
]article_adlist-->一、3月市集可能颠簸偏强
（一）3月下半月飞腾概率高于上半月，基本面的影响上升
复盘历史，A股3月下半月飞腾概率高于上半月，基本面的影响有所上升。复盘2010年以来的A股3月剖析，不错看到：（1）3月下半月飞腾概率更高。因3月中旬两会终止，且基本面数据冉冉暴露，咱们分为上半月（3/1-3/15）和下半月（3/16-3/31）进行探讨，发现下半月上证综指飞腾概率更高，达60%，而上半月飞腾概率仅为46.7%傍边。（2）影响A股3月上半月走势的中枢要素是政策和外部事件，而基本靠近A股3月下半月的走势影响更大。一是政策和外部事件是影响3月上半月走势的中枢要素：积极的政策或外部事件可能提振A股，如2015/3/1央行降息、2016/3/1央行降准、2020/3/3好意思联储降息等，当年3月上半月上证综指均走强；反之则A股剖析可能偏弱，如2013/2/26国五条发布、2014年两会收紧地产政策、2022年2月底俄乌冲突爆发等，均对上半月市集走势有负面影响。二是基本面是影响A股3月下半月走势的中枢要素：开始，1-2月的经济数据多在3月中旬暴露，上半月仍为基本面数据的空窗期；其次，下半月市集剖析受基本面影响显着，举例2015、2016、2021、2022、2023年3月中旬公布的2月份制造业PMI、地产销售和工业企业盈利等增速出现改善，上证综指在3月下半月王人出现飞腾，反之2012、2018、2019、2020、2024年受基本面数据转弱影响，下半月市集剖析较上半月显着偏弱。三是负面的外部事件出现也会导致A股3月下半月偏弱，举例2017/3/16和2018/3/22好意思联储加息、2018/3/23起好意思国对自中国入口的钢铁和铝家具全面纳税、2020年3月民众疫情爆发等。
（二）政策宽松近似基本面开拓，3月可能延续颠簸偏强走势
从影响市集走势的三要素来看，3月基本面可能开拓、政策和流动性宽松，A股可能颠簸偏强。具体来看：
短期经济基本面可能延续开拓趋势。（1）率先方针上，2月PMI有所改善，尤其是装备和高新本领制造业PMI陆续改善。一是2月制造业PMI录得50.2%，已较1月的49.1%有显着开拓，经济景气水平有所回升。二是具体来看，要点行业PMI陆续改善，举例装备制造业PMI和高本领制造业PMI隔离为50.8%和50.9%，比1月隔离上升0.6和1.6个百分点，结构陆续优化下PMI有望督察在延迟区间。（2）高频数据上，2月的一、二、三线城市商品房成交面积增速均出现大幅改善，水泥和玻璃价钱出现回升。一是从日频数据加总来看，本年2月的一线、二线和三线城市商品房成交面积增速均出现大幅改善，隔离为65.1%、17.2%、38.2%，因此本年3月中暴露的1-2月地产销售增速可能有显着回升。二是原材料角度，水泥和玻璃价钱指数短期均出现一定回升，同期水泥发运率仍在回升周期内，或指向开工冉冉收复下商品房需求同步改善，地产端可能络续边缘开拓。（3）春节刺激下2月消耗增速可能回升。一是本年春节时间消耗数据向好：开始，商务部数据娇傲，2025年春节假期前四天，寰宇要点零卖与餐饮企业销售额同比擢升5.4%，要点监测的餐饮企业营业额增长5.1%，均较昨年有显着擢升；其次，影视方面，本年春节档上映的《哪吒之魔童闹海》创下中国影史记载，结果3月4日《哪吒之魔童闹海》累计报收票房（含预售及国际票房）超20亿好意思元，成为首部票房超20亿好意思元亚洲电影，本年1-2月住户消耗需求高增下社零增速可能迎来大幅开拓。
3月政策督察宽松，外部风险有限。（1）政府职责讲授明确定调政策发力，多部委进一步表态细化政策落实，3月政策梗概率督察宽松。一是两会政策总基调积极超预期，对于经济增长的属目程度上升：开始政策制定上提议发展和安全并重，同期明确提议2024年“9.26”以来践诺的稳增长政策标的不变，紧执存量和增量政策落实下经济增长预期可能迎来显着开拓；其次明确践诺愈加积极的财政政策，本年赤字率、赤字范围、超永恒极度国债等均较昨年有显着上调，财政开销力度显着加大。二是多部委进一步表态细化政策落实，宏不雅政策和老本市集政策发力标的明确，此异邦度金融监督科罚总局发布《对于进一步扩大金融财富投资公司股权投资试点的见知》，通过将金融财富投资公司股权投资范围扩大至试点城市所在省份、维持合乎条目的生意银行发起建树金融财富投资公司、维持保障资金参与金融财富投资公司股权投资试点以剖析股权投资对科技翻新和民营企业发展的维持作用。（2）3月俄好意思乌谈判可能进一步达成条约，好意思对华再度加征关税已落地。一是近期俄乌谈判迎来一定进展，特朗普下令暂停对乌克兰通盘军事解救，俄乌冲突可能行将迎来尾声，地缘冲突有所直率。二是好意思对华关税再度加征，国内市集反应已冉冉钝化：开始，3月4日顺利的好意思国关税步履除了对绝大大王人加拿大和墨西哥商品加征25%关税，还有在此前已对中国商品加征10%关税的基础上，再极度加征10%，特朗普上台后再度践行单边主义政策，遴荐顶点步履进行贸易保护，对好意思国自己商品价钱和通胀有激烈影响；其次，关税加征对我国影响照旧冉冉削弱，在频年要道产业本领陆续破损、自主可控范围显耀发展的环境下，好意思国“围追切断”式打压已冉冉失效，且市集预期也照旧充分反应，外部负面风险事件再度落地概率有限。
3月流动性梗概率督察宽松。（1）宏不雅流动性督察宽松。一是国际方面，2月好意思国制造业PMI小幅下滑至50.3（前值为50.9），同期作事数据略有降温，2月空闲率小幅上升至4.1%（前值为4.0%），为2024年11月以来新高，同期新增非农作事东谈主数督察在15万东谈主傍边的低位（昨年同期为27.5万），好意思国年内降息3次的预期上升。二是国内方面：开始3月资金面可能有所宽松，历史警戒来看央行3月公开市集操作可能投放一定流动性；其次近期利率水平督察低位，DR007自2005年以来分位数督察在20%傍边的位置，较前期高点显着下跌；临了央行络续表态择机降息降准，在保增长政策导向下3月国内仍可能降准。（2）3月外资、融资及中永恒资金流入股市可能进一步上升。一是历史警戒来看，3月微不雅资金净流入A股概率较大，统计2014年以来的11年中外资、融资和新发基金剖析来看，陆股通净流入8次（仅2020年疫情爆发及2022年俄乌冲突下当月为净流出），融资净流入8次，3月资金流入均值隔离为8.2亿元、430.6亿元、731.7亿份。二是本年来看，3月微不雅资金仍可能净流入：开始两会对于地产政策作念出进一步升级细化，地产端可能企稳下有助于改善市集信心，推动资金流入；其次引入中永恒资金入市政策基调不变，后续机构资金流入空间绝顶充裕。
从盈利信用框架来看，3月盈利可能络续开拓、信用可能筑底企稳，A股可能颠簸偏强。（1）3月盈利可能延续开拓趋势。一是历史警戒来看，工业企业盈利与PPI趋势一致，现时PPI绝顶率先方针有所回升，娇傲工业企业盈利回升趋势可能延续。二是凭证咱们在年度策略《方兴未已——A股2025年策略量度》中所述，财政政策发力可能扭转盈利趋势，而两会政府职责讲授中对于财政政策表述绝顶积极，3月财政发力政策可能冉冉落地践诺，可能导致盈利络续开拓。（2）3月经用可能筑底企稳。一是历史警戒来看，中长贷下行周期陆续11-23个月傍边，本轮中长贷增速于2023年7月见顶，本年3-4月份可能见底。二是中长贷结构来看，本年专项债预算的延迟，基建神色加速落实下有望推动企业中长贷增速回升，此外现时政策明确助力房地产市集起跌回稳的基调下，短期地产销售企稳回升可能推动3月住户中永恒企稳。
二、3月行业配置：建议平衡配置科技、部分消耗虚心周期
（一）科技仍可能是配置干线
积年3月政策导向以及产业趋势进取的行业占优。通过复盘2014年-2023年（因2020年两会在5月份召开，故剔除）积年3月份以两会为节点TOP5占优的行业，咱们发现：（1）两会前后政策导向和高景气的行业陆续占优。积年3月多有两会召开，政策导向下探讨行业剖析占优。具体来看，2014年两会提议“加大棚改、提重大城市保障房比例、鼓舞公租房和廉租房并轨”等政策，房地产及探讨产业链如建材、化工等行业受益显着，涨幅居前。2015年两会强调互联网科技翻新政策，诡计机行业在两会前剖析强势。2018年两集聚焦经济增长和民生工程等标的，医疗校正等政策推动医药行业剖析占优，同期东谈主工智能、5G等科技翻新政策发布，助力电子与诡计机行业在两会后络续走强。2019年两集聚焦提振消耗、科技翻新、民营经济发展等标的，诡计机行业、食物饮料、商贸零卖等行业在两会后剖析杰出。2021年两会提议“碳达峰、碳中庸”目的，新能源产业及传统高能耗行业的疏导与升级成为眷注点，电力开拓及新能源行业在两会前后剖析杰出。2022年两会提议“地产调控有优化空间”，房地产行业及凹凸游产业链受益，建筑、家电在两会前后剖析较好。2023年两会强调翻新开动发展、传统制造业升级和提振消耗等政策导向，科技、传媒及部分制造业剖析占优。（2）两会后若经济基本面出现较强开拓预期则顺周期探讨行业可能占优。如2019年聚焦提振消耗、科技翻新、民营经济发展等标的，经济基本面改善预期带动消耗行业剖析，两会后食物饮料、商贸零卖、轻工制造等消耗行业，以及农林牧渔、详细等行业剖析较好。2022年地产调控政策的优化，平直带动了房地产及探讨产业链的发展，建筑、地产、煤炭等顺周期行业涨幅靠前。
本年3月来看，政策导向和高景气的行业指向科技和部分消耗。现时来看，政策维持的标的是科技和消耗，产业趋势上行的标的是科技。（1）科技方面：开始，政策端对科技翻新的维持力度不停加大，从国度政策到方位政策，一系列支持步履陆续落地。近期，本年两会进一步聚焦新质分娩力，会议提议“莳植壮大新兴产业、翌日产业”，推动生意航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，莳植生物制造、量子科技、具身智能、6G等翌日产业。其次，业内催化带动科技产业趋势不停上行。当今，科技板块中枢动能聚焦 DeepSeek本领破损与机器东谈主产业链量产催化。一是DeepSeek以其低成本、高性能模子推动AI开发门槛大幅下跌，推动投资者再行评估中国科技企业后劲，探讨科技股盈利预期上修；二是近期机器东谈主板块催化不停，如特斯拉Optimus量产在即、Figure东谈主形机器东谈主30天速成物流分拣展现强劲场景适合性，近似国内企业（华为、宇树科技）本领追逐，开动中枢部件国产替代加速以及量产配套需求爆发。产业催化带动科技行业景气度陆续上行。中永恒视角下，AI本领开动的产业变革趋势明确，跟着本领迭代与利用的深化，探讨范围具备浩瀚的发展空间和投资后劲。（2）消耗方面：一是两会讲授将“放荡提振消耗”放在要点职责之首；二是明确提议践诺提振消耗专项行径，安排3000亿元维持消耗品以旧换新，因此与此探讨的家电、汽车、消耗电子、食物饮料、社服、商贸零卖等行业可能受益。
（二）部分消耗虚心周期3月也有配置契机
部分消耗虚心周期3月也有配置契机。一是历史警戒上3月中下旬事迹偏好的行业剖析相对占优。通过复盘2015年-2024年3月份以两会结果时刻为节点，涨跌幅TOP5和归母净利润增速TOP5占优行业发现：3月中下旬事迹剖析较好的行业占优。具体来看，2015年消耗者服务、诡计机和电力开拓及新能源行业归母净利润增速在30个一级行业中排行前十，涨跌幅在30个一级行业中排行前四。2016年诡计机、农林牧渔、详细一级电力开拓及新能源行业归母净利润增速在30个一级行业中排行前五，对应的行业涨跌幅来看，诡计机、详细以及电力开拓及新能源排行前五，农林牧渔行业涨跌幅排行第十。2017年煤炭行业归母净利润增速在30个一级行业中排行第二，行业涨跌幅排行第一；电子行业归母净利润增速在30个一级行业中排行第八，行业涨跌幅排行第九。2019年房地产和机械行业的归母净利润增速和行业涨跌幅均排行前十。2022年医药行业归母净利润增速在30个一级行业中排行第5，行业涨跌幅排行第四。2023年诡计机、消耗者服务、农林牧渔以及商贸零卖等行业归母净利润增速在30个一级行业中排行前十，其对应的行业涨跌幅也排行靠前。2024年涨跌幅排行前五的行业如汽车、农林牧渔、轻工制造以及食物饮料的归母净利润增速排行也均在前十内部。二是本年一季报相对偏好的行业可能是消耗和部分顺周期行业。咱们将2025年1月13日以来中信一级行业的涨跌幅、PE以及对应行业事迹增速进行排序，从2025年万得一致性营收增速预期来看，金融、诡计机、电子和汽车等行业事迹增速预期较高，食物饮料、有色金属等行业事迹增速相对较好。
（三）3月配置可能转向平衡
3月配置可能转向平衡。历史警戒上，两会后一至两个月内TMT相对大盘梗概率莫得逾额收益，要有逾额收益需要陆续不停的产业趋势催化；而中枢财富相对大盘梗概率有逾额收益。通过复盘咱们发现：（1）两会后一至两个月内TMT相对大盘梗概率莫得逾额收益，要有逾额收益需要陆续不停的产业趋势催化。具体来看，两会后一个月仅2016、2018、2021以及2023年TMT相较中枢财富具有逾额收益。2016年供给侧校正配景下，传统行业产能出清，政策转向维持新兴本领（如5G、半导体），近似4G向5G过渡期的开拓升级需求，TMT板块赢得资金宠爱。2018年金融去杠杆边缘直率，流动性宽松，成长格调占优，同期，中好意思贸易摩擦加重，国产替代逻辑强化，两会明确维持科技翻新，政策导向下对自主可控本领预期升温，TMT等高弹性板块受益。2021年民众半导体供需失衡，近似“双碳”政策推动，TMT板块的半导体、光伏开拓等细分范围剖析杰出。2023年AI本领破损（ChatGPT爆火）近似政策加码数字经济，两会提议“加速发展东谈主工智能”，TMT板块成为投资焦点。（2）中枢财富相对大盘梗概率有逾额收益。具体来看，两会后两个月仅2013、2014以及2015年TMT相较中枢财富具有逾额收益。2013-2015年是4G普及和移动互联网爆发的黄金期，TMT行业基本面陆续改善（如手游、互联网金融），事迹冉冉已毕，产业趋势陆续强化下，维持中永恒逾额收益。同期，“互联网+”写入2015年政府职责讲授，出台电商税收优惠、互联网金融试点等一系列政策优惠，政策导向近似产业趋势陆续强化，TMT板块剖析占优。除2013-2015年外，中枢财富相对大盘梗概率有逾额收益。本年3月来看，科技产业催化仍可能不停，仍可能有一定逾额收益；中枢财富估值偏低，基本面可能边缘改善，梗概率有逾额收益。
（四）3月络续平衡配置科技、消耗、补涨的成长和部分顺周期
3月建议平衡配置政策和产业趋势进取的电子、机械、传媒、通讯、诡计机。（1）电子：半导体方面，半导体产业正迎来周期拐点，高性能诡计、5G通讯和智能汽车等新兴范围的需求推动了市集回暖，2024年12月中国半导体销售额为155.3亿好意思元。消耗电子方面，2024年消耗电子行业经历去库存后，末端需求渐渐复苏，2025年有望在AI赋能下带动消耗电子末端翻新，同期近似以旧换新政策推动，行业末端需求有望陆续增长。（2）机器东谈主：东谈主形机器东谈主催化频出，如FigureAI发布VLA大模子Helix，仅用500小时机器东谈主数据集即实现家庭场景泛化能力，翌日跟着AI本领卓绝与产业链协同，机器东谈主有望在工业、服务等范围加速渗入，翌日增长后劲巨大，行业成长性较高。（3）传媒：传媒板块近期处于估值相对低位。腾讯、百度等多产业头部公司陆续接入Deepseek，陆续推动“AI+ ”利用加速落地。Apple Intelligence 量度4 月登陆国行 ios 开拓，阿里、百度等均参与集成，端侧 AI 再迎催化。（4）通讯：算力方面，国内务策维持和自主可控推动下加速国产算力产业链的发展，受到AI、云诡计等本领发展的推动，算力需求陆续增长，行业出息浩瀚，企业有望从算力需求的增长中受益。（5）诡计机：自动驾驶方面，本领破损带来的成本裁减和性能擢升，市集对高阶智驾需求快速增长，推动探讨企业及供应链快速发展。数据要素方面，2024年我国软件业务收入137276亿元，同比增长10.0%。
3月建议平衡配置政策维持和基本面可能边缘改善的消耗。一所以旧换新政策加力推动商品消耗，家电、消耗电子等行业可能受益。消耗品以旧换新维持资金从昨年的1500亿元增多到3000亿元，同期扩大“换新”补贴的品类范围，家电从“8+N”类增多到“12+N”类，增设了手机、平板、智高东谈主表（手环）“购新补贴”。二是加大服务消耗供给和翻新服务消耗场景可能推动探讨消耗上升，餐饮、养老、旅游、体育等探讨的食物、社服、商贸零卖等行业可能有配置契机。三是多部门聚会制定《提振消耗专项行径决策》将于近期发布。跟着消耗维持政策陆续落地，有望进一步刺激消耗需求。
3月建议平衡配置基本面可能改善和补涨的医药、电新、部分顺周期。（1）医药：一是节后好意思股AI医疗标的股份Tempus AI强势飞腾近似国内Deepseek心计带动，催动国内AI医疗探讨标的公司股价快速上行，带动医药心计回升。二是近期《对于完善药品价钱变成机制的观点（征求观点稿）》、《对于医保支付翻新药高质料发展的几许步履》第二轮征求观点稿流出，维持翻新药行业高质料发展，政策边缘改善显着。三是两会职责讲授明确提议“健全药品价钱变成机制，制定翻新药目次，维持翻新药发展。完善中医药传承翻新发展机制，推动中医药事迹和产业高质料发展”，因此探讨的翻新药和中药可能受益。（2）电新：一是板块照旧永恒充分疏导，新能源超跌逻辑开动下可能有相应配置契机；二是凭证第二届中国全固态电板翻新发展岑岭论坛的共鸣，硫化物固态电解质匹配高镍三元正极和硅碳负极的本融会径已成为主流标的。短期半固态电板装车进展、全固态电板样品推出均有望带来催化效应，推动行业景气改善。细分标的来看，风电方面，2024年12月中国发电新增开拓容量累计同比增长6%；储能与电力方面，工业和信息化部等八部门讲求发布《新式储能制造业高质料发展行径决策》，政策利好下近似国际需求开动，储能行业有望迎来新发展。（3）有色：民众经济复苏预期增强、通胀升温以及绿色能源转型带来的结构性需求维持。供给端，受地缘政事、环保限产和资源品位下跌等要素影响，部分金属供应陆续受限，近似民众库存处于低位，供需形状偏紧；同期，好意思国加征关税以及民众供应链重构配景下，金属资源供需区域错配加重，进一步推升价钱弹性。此外，好意思元走弱、通胀预期升温以及新能源产业链对金属需求的永恒拉动，为板块提供陆续驱能源。（4）化工：化工板块现时估值仍处低位，中永恒配置性价比突显。从供需来看，供给端近几大哥本开支及在建产能增速放缓，但存量产能及在建产能仍需时刻消化；需求端，2025年随政策刺激遵守闪现、末端产业回暖，内需后劲有望开释，行业或迎复苏起初，成本减压及需求改善的下流格式或率先复苏。
三、风险教唆
1.历史警戒翌日不一定适用：文中探讨复盘具有历史局限性，不同期期的市集条目、行业趋势和民众经济环境的变化会对投财富生不同的影响，曩昔的剖析仅供参考。
2.政策超预期变化：经济政策受宏不雅环境、突发事件、国际关系的影响可能超预期或者不足预期，从而影响当下分析框架下的投资决策。
3.经济开拓不足预期：受外部滋扰、贸易争端、当然灾害或其他弗成预测的要素，经济开拓程度可能有所波动，从而影响当下分析框架下的投资决策。
本篇讲授探讨信息：
证券磋议讲授：【华金策略邓利军团队-按期讲授】
三月延续颠簸偏强，平衡配置
对外发布时刻：2025年3月8日
发布机构：华金证券股份有限公司
讲授分析师：
邓利军SAC执 业 证 书 编号：S0910523080001
denglijun@huajinsc.cn
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张欣诺
zhangxinnuo@huajinsc.cn
苏雪儿
suxueer@huajinsc.cn
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蛟龙失水——A股2024年策略量度【20231030】
曙光而生——A 股四季度策略量度【20230917】
]article_adlist-->系列专题本年两会值得眷注的标的有哪些？【20250303】
北向资金三季度大幅流入中枢财富【20241027】加仓电力开拓、非银，减仓公用事迹、有色【20241027】
部分制造和消耗行业三季报可能占优【20241021】
盈利回升趋势延续【20240905】
百亿基金二季度加仓电子，减仓食物饮料【20240831】
部分周期和成长行业中报可能占优【20240825】
好意思联储若降息可能对A股的影响【20240822】
特朗普若胜选，对市集有何影响？【20240715】
周期和消耗中报事迹可能络续改善【20240524】
“国九条”配套政策笃定详解【20240429】
还有哪些细分行业股息率较高？【20240420】
中盘高分成个股值得眷注【20240329】
本年两会有哪些值得眷注？【20240304】
蛟龙失水，科技为先【20231216】
市集底怎样变成？【20230822】
]article_adlist-->框架培训数目策略分析框架【20230118】
策略分析框架【20231214】
股市资金面分析框架【20231207】
北证50的分析框架和后市量度【20231204】
宏不雅方针对股债配置和格调的教学【20231010】
]article_adlist-->按期讲授：春季行情未完，参加后半段【20250301】
春季行情进行中，格调不变【20250223】
春季行情未完，科技占优延续【20250215】
春季行情可能参加主升阶段【20250209】
关税靴子落地，节后春季行情延续【20250204】
短期风险有限，可持股过节【20250124】
春季行情可能开启【20250118】
短期可能见底，聚焦科技【20250111】
春季行情还有吗？【20250104】
一月可能络续颠簸偏强，中小盘成长占优【20241228】
跨年行情的节拍和行业标的【20241221】
年底格调会切换吗？【20241214】
跨年行情莅临，成长占优【20241207】
行情延续，格调不变【20241130】
短期络续颠簸，科技仍有空间【20241123】
络续疏导幅度有限【20241116】
短期格调是否会发生变化？【20241109】
外部风险有限，行情未完【20241102】
基本靠近现时行情影响几何？【20241026】
颠簸延续，聚焦成长【20241019】
行情未完，成长占优【20241012】
快速飞腾行情见顶的象征【20241006】
底部飞腾的陆续性和节拍怎样？【20240928】
国庆假期风险有限，可持股过节【20240921】
底部颠簸，恭候催化【20240915】
恭候催化，底部区域可能反弹【20240907】
底部区域，九月可能筑底反弹【20240831】
底部区域出现反弹的决定要素是什么？【20240824】
缩量后A股会怎样走？【20240817】
国际波动不改A股短期反弹走势【20240809】
红利见顶了吗？【20240803】
颠簸筑底后八月可能有反弹契机【20240727】
红利和科技占优会发生变化吗？【20240720】
短期底部可能已现，成长占优【20240713】
央行卖债对A股的影响【20240706】
七月可能出现反弹【20240629】
缩量筑底，科技可能络续占优【20240623】
短期疏导空间有限，聚焦科技成长【20240615】
TMT崛起的条目和轮动的顺次【20240609】
反弹未完，TMT 仍可能有配置契机【20240525】
颠簸偏强，眷注顺周期和成长【20240518】
中枢财富见底了吗？【20240511】
节后可能延续颠簸上行，成长占优【20240504】
五月可能颠簸偏强，成长占优【20240427】
严监管下格调一定偏向大盘吗？【20240420】
四月和五月成长可能仍有契机占优【20240415】
四月总结基本面，络续颠簸【20240406】
春季行情行业轮动的特征【20240330】
基本面短期走弱会导致春季行情结果吗？【20240323】
新质分娩力可能是本年的干线【20240316】
量度两会后市集难大疏导，成长占优【20240309】
三月偏颠簸，结构性行情延续【20240302】
红利与科技双轮开动的格调能否陆续？【20240224】
节后延续开拓，格调偏平衡【20240217】
二月络续颠簸筑底，可能有反弹【20240203】
探底告捷需要具备的条目【20240127】
新能源到底了吗【20240120】
络续配红利吗？【20240114】
本年春季行情还存在吗？【20240107】
春季行情开启，聚焦成长【20240101】
春季行情依然可期【20231223】
现时还有哪些成长行业值得配置？【20231217】
现时市集在担忧什么【20231210】
反弹延续，格调不变【20231202】
现时TMT会怎样轮动？【20231126】
反弹未完——再论反弹是否见顶【20231119】反弹的幅度和陆续性怎样？【20231112】反弹行情可能连续岁末年头【20231105】
反弹开启，聚焦成长【20231029】
盈利底后，市集底何时到来？【20231023】
盈利回升，络续筑底反弹【20231016】
反弹开启，成长干线【20231009】
反弹莅临，持股过节【20230925】
络续筑底，恭候反弹【20230918】
底部颠簸下哪些行业值得配置？【20230911】
库存见底后市集怎样演绎？【20230904】
九月可能筑底反弹【20230828】
底部区域，逢低布局【20230821】
扭转悲不雅预期的要道是什么？【20230814】
]article_adlist-->点评讲授：政策进一步细化和落实，股市慢牛延续【20250307】
明确定调政策发力，科技仍是干线【20250305】
加仓电子、银行、电新，减仓有色、医药【20250124】
机构资金流入A股范围可能上升【20250123】
政策强化春季行情开启【20250122】
北向资金四季度流入非银、传媒、电新【20250114】
短期不改中小盘成长占优【20241223】
积极的政策进一步证据，A股慢牛延续【20241213】
定调积极，跨年行情莅临【20241209】
化债决策落地，股市络续偏强【20241109】
三季报盈利增速回升【20241104】
财政发力基调明确，可能提振股市【20241012】
巨量颠簸后参加结构性行情【20241009】
定调积极超预期，短期反弹延续【20240926】
政策催化反弹莅临，科技、金融是干线【20240924】
短期反弹莅临，科技成长和高股息是标的【20240731】
强调扩内需，有望提振市集【20240730】
校正、科技翻新和城乡交融是要点【20240724】
加仓电子、通讯，减仓食物饮料、诡计机【20240722】
深化校正，眷注科技和扩内需【20240719】
底部区域不悲不雅，短期反弹莅临【20240709】
科创板校正长远，投资契机莅临【20240620】
政策靠前发力，新质分娩力是干线【20240503】
外资可能陆续流入，眷注中枢财富【20240427】
加仓有色、通讯，减仓医药、诡计机【20240425】
新“国九条”有望提振市集【20240413】
聚焦高质料发展，眷注科技和消耗【20240305】
开拓更新有望进一步提振市集【20240225】
加仓电子、医药，减仓白酒、新能源---2023Q4基金持仓点评【20240209】
底部不悲不雅，反弹莅临【20240206】
聚焦食粮安全和乡村产业擢升【20240204】
降准改善悲不雅预期【20240124】
不悲不雅，逢低布局【20240119】
不悲不雅，管待春季行情【20231227】
提振信心，聚焦科技和内需标的【20231212】
先破后立可能扭转悲不雅预期【20231209】
北证飞腾能否陆续？【20231121】
中好意思直率，哪些行业受益？【20231113】市集梗概率已见底，反弹延续【20231107】
市集底进一步夯实【20231101】
市集底有望到来，聚焦成长【20231028】
降准进一步夯实A股底部【20230915】
裁减印花税将显耀提振市集【20230829】
市集信心有望提振，逢低布局【20230820】
]article_adlist-->会议纪要：1月金股保举【20241231】
12月金股保举【20241201】
11月金股保举【20241101】
10月金股保举【20241001】
9月金股保举【20240901】
8月金股保举【20240731】
7月金股保举【20240630】
6月金股保举【20240531】
5月金股保举【20240430】
4月金股保举【20240331】
3月金股保举【20240229】
2月金股保举【20240131】
1月金股保举【20240102】
12月金股保举【20231130】
数据要素华金磋议策略聚会行业解读电话会议纪要【20231127】
11月金股保举【20231031】
10月金股保举【20230927】
9月金股保举【20230903】
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